雅戈尔投入"李寒穷时间"。

作家 | 于婞 高远山

裁剪丨高岩

来源 | 野马财经

尽管起名叫"寒"、"穷"，但手脚雅戈尔独创东说念主李如成的妮儿，李寒穷既不寒也不穷。况兼，刚刚从老爸手里接过一个市值 340 亿元的闻名上市公司。

5 月 21 日，雅戈尔（600177.SH）发布公告称，公司独创东说念主李如成之女李寒穷雅致接任董事长和总裁。与许多外洋修业回来"空降"的"富二代"不同，李寒穷的交班路，是从下层干起，一步一个脚印"熬"出来的。

如今，49 岁的李寒穷正在主导品牌年青化，竭力逆转品牌老化的固有印象。75 岁的李如成也宣告"功遂身退"，给妮儿留住一个"服装 + 零卖 + 投资"的交易帝国，包括银泰百货、宁波银行、中信证券等中枢钞票。

公司方面则暗示，畴昔雅戈尔依然会以前锋为主业。

欺压 5 月 22 日，雅戈尔报收 7.37 元 / 股，总市值 341 亿元。

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良苦经心护航"二代"交班

很难准确的说，李如成是从何时运转出筹画策，准备"二代"交班的代际传承。

不错细则的是，从 1977 年李寒穷降生起，在起名字的时候，李如成就颇具苦心。那时，雅戈尔如故个小成衣作坊，生意惨淡，日子过得紧巴巴的，"又寒又穷"，看不到极少但愿。

在窘境中，李如成给的男儿取名"寒穷"。有一又友劝李如成，不要取这样奇怪的名字，让他给男儿换个祯祥的名字冲冲霉运。李如成莫得评释注解，而是坚握给刻下锋在襁褓之中，软软糯糯的男儿取了这个名字。把柄媒体的报说念，李如成有一次对浙商究诘会执行会长杨轶清评释注解："男儿降生前后，是我东说念主生最煎熬的阶段，但亦然触底反弹的前夕。‘寒穷’不是乱骂，是记取隆冬，慑服苦尽甘来。"

这个带着父辈创业艰辛烙迹的名字，成了李寒穷的东说念主生底色。

在中国民营企业里，"二代交班"时常是最危急的时刻之一。许多独创东说念主不肯放权，也惦记成本市集不认同下一代。但李寒穷的交班之路，并非一蹴而就。李如成莫得让李寒穷"空降"，而是用了十多年时辰，逐渐把她推向台前。

图源：罐头图库

公开府上清晰，李寒穷毕业于好意思国加州州立大学，后取得中欧国际工商学院 EMBA 学位。归国后，她莫得顺利投入中枢管束层，而是从零卖一线作念起。2011 年，李寒穷初次出任雅戈尔公司董事，雅致投入中枢有计划层。而后十余年间，她的经验逐渐丰润：2016 年兼任公司总司理，2017 年任公司副董事长，2019 年至 2020 年任公司副董事长兼总司理，2023 年起任公司副董事长兼总裁，直至此番雅致接棒。

除了上市公司层面的锻真金不怕火，李寒穷同期还担任雅戈尔前锋（上海）科技有限公司董事长兼总司理、雅戈尔服装控股有限公司董事长、雅戈尔投资有限公司执行董事兼总司理等多个要职，险些袒护了雅戈尔旗下整个中枢业务板块。

更弥留的是，李如成把委果的"试真金不怕火场"交给了她。

在服装界有句话"女东说念主和孩子的钱最佳赚"，比较起来，男东说念主的消耗智力是最弱的。李寒穷 2015 年就运转拓展范畴，冒失男装专营样式，进犯女装和童衣。

2021-2022 年，李寒穷运转对雅戈尔品牌老化的恶疾动刀，以"国际化 + 年青化"为突破口，收购好意思国潮牌 UNDEFEATED   40% 股权、投资好意思籍华侨想象师 Alexander Wang 的品牌，马上且精确的切入潮水与前锋赛说念，撕掉"老气男装"标签，获胜俘获" Z 世代年青东说念主"。

2023 年底，"雅戈尔集团股份有限公司"雅致改名为"雅戈尔前锋股份有限公司"。

2024 年 12 月，雅戈尔消释财团，以 74 亿元从阿里手中拿下银泰百货，补王人线下高端零卖短板。签约本日，李寒穷稀薄现身，并代表雅戈尔一方与阿里、银泰管束层完成签约。这笔往复的完成，也被外界视为李寒穷交班进度中的象征性事件。因为银泰百货背后勾搭的，不仅仅交易地产资源，更是高端消耗场景、会员体系与前锋零卖生态，而这些恰正是李寒穷连年来要点推动的"前锋化转型"中枢拼图。

2025 年，李寒穷主导完成对"童衣界爱马仕"——法国高端童衣品牌 BONPOINT 的收购与整合，助力雅戈尔一步跨入蹧跶童衣领域。

李如成在刚刚发布的 2025 年年报致鼓吹信中明确写说念："长江后浪催前浪，此次董事会换届，将由新的一代东说念主负责雅戈尔的标的……我恳切但愿公共一如既往地不竭柔柔、呵护、包容新一届董事会的职责，保证雅戈尔的基业长青、阐发光大。"

02

"股神"雅戈尔

关于"创一代"李如成，比起"成衣"，成本市集更心爱叫他"股神"。因为这些年，雅戈尔委果赢利的，许多时候并不是西服。

手脚中国最早一批涉足成本运作的服装企业，雅戈尔曾长久活跃在 A 股投资圈。

1990 年，浙商李如成创办了雅戈尔，而后仅用时 4 年，就将雅戈尔衬衫的市集占有率提高至天下第一。值得一提的是，这 4 年里李如成并没一心专注于服装业，而是先后跨界投入房地产和股权投资领域。而后，还一步步涉足金融投资、PE 投资等。

关于股权投资，雅戈尔一直都至极敬重。为此公司极端栽种和培养了专科的股权投资管束团队，并一度成就凯石投资，而公司的官网中也一直将投资列为主业之一。

要是以合并利润表中雅戈尔败露的投资收益数字为准，2001 年 -2025 年，公司累计的投资收益高达 561.99 亿元，平均到每年能朝上 22 亿元。

手脚对比，同期雅戈尔净利润之和为 645.64 亿元。时间许多年份，江南体育(JNsports)官网app下载雅戈尔的净利润都是靠投资板块在支握。如 2020 年，雅戈尔前锋、房产和投资板块隔离完爽脆利润 9.6 亿元、16.57 亿元、46.55 亿元，投资占了总利润的近 65%。

此外，这个收益得益，即使放在公募基金中亦然平地一声雷。星河证券基金究诘中心曾统计了 1998 年到 2018 年间，129 家基金管束东说念主机构累计为投资者创造的盈利数值。其中，天弘基金为投资者赢利最多，累计创造了 1842.89 亿元盈利；中原、嘉实、南边和易方达四祖传统公募巨头位列二至五位，均为投资者共计赢利超千亿。不竭往下数到第 16 位为交银施罗德，为投资者盈利 441.74 亿元。

早先，雅戈尔投资的标的基本是围绕自身业务张开，蚁合在服装零卖、龙头百货等领域，自后逐渐变得愈发错乱。2007 年大牛市莅临之际，雅戈尔买卖过的股票数目高达 69 个，标的不仅有中国平静、中国联通，还有中国远洋这类物流输送公司。

雅戈尔在 2025 年年报中败露了证券投资情况，投资的上市公司包括中信股份 ( 0267.HK ) 、博迁新材 ( 605376.SH ) 、东方外洋国际 ( 0316.HK ) 、上好意思股份 ( 2145.HK ) 、林清轩 ( 2657.HK ) ，资金来源都是自有资金，期末账面价值为 56.48 亿元。

此外，欺压 2025 年末，雅戈尔握有宁波银行 ( 002142.SZ ) 10% 股份，为宁波银行第三大鼓吹，雅戈尔副总裁刘新宇为宁波银行董事，对宁波银行的标的有计划具有要紧影响，任期到 2029 年 2 月 26 日。欺压 5 月 22 日收盘，宁波银行报 31.09 元 / 股，总市值 2053 亿元，以此谋略，雅戈尔握有宁波银行的市值约为 205.3 亿元。

  作家声明：该图片由 AI 生成

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投入投资圈 30 余年，雅戈尔一经变成了褂讪的盈利模式。野马财经在意到，2025 年的投资收益中，"职权法核算的长久股权投资收益"占了 86%，是整个收益面孔中最多的一项。

管帐行业东说念主士吕芳评释注解称，常常情况下，职权法核算的长久股权投资，会将握随机间被投资单元收场的利润或蚀本阐述投资收益。粗陋相识，一家公司本年赚了 500 万，握股 10% 的东说念主就会有 50 万的投资收益。这即是雅戈尔投资收益中占比最大一项收益的来源。需要在意的是，关于这类长久股权，被投资企业的股价波动一般不会对雅戈尔的投资收益好像利润产生影响。而解决这类长久股权投资后收场的投资收益会影响当期利润。

股市里并莫得常胜将军，就连巴菲特也不例外。但有真义的是，2001 年于今陪 A 股经历数次牛熊妥洽的雅戈尔，在"投资收益"一栏却从未出现过蚀本。

李如成给男儿留住的"家底"，依然很厚。但问题在于，这些钞票里，到底有些许还能不竭像已往通常应付赢利？

03

"李如成时间"大并购

回头看李如成时间，雅戈尔最显豁的标签，还有"跨界"。这家企业险些踩中过中国已往二十多年最赢利的几个赛说念：服装、地产、金融投资。

尤其在地产领域，雅戈尔曾是宁波最凶猛的民营房企之一。2000 年前后，雅戈尔大举投入房地产，打造雅戈尔置业，并一度在长三角荒诞拿地。巅峰时期，地产板块利润甚而朝上服装主业。

但委果让成本市集重新意志雅戈尔的，如故连年的一系列"大消耗并购"。其中最受关注的，莫过于银泰百货。

2024 年 12 月，阿里巴巴 ( 9988.HK ) 公告清晰，公司与另别称少数鼓吹，应许将银泰 100% 的股权向由雅戈尔集团和银泰管束团队成员构成的购买方财团出售，阿里巴巴就银泰出售的所得款项总和约为东说念主民币 74 亿元。

银泰百货是中国来源的百货企业之一，最早是由中国银泰投资有限公司创立，由来自浙江宁波的商东说念主沈国军创立于 1997 年。在沈国军的运作下，银泰百货范围渐大，并在 2007 年在港股上市，成为内地首个登陆中国香港成本市集的百货集团。关联词 2013 年，跟着互联网时间的到来，线下百货零卖逐渐受到冲击，感受到危机的沈国军武断与同为"浙商"的马云联手，共同创立了菜鸟相聚，筹办变线下为线上，使银泰百货获胜转型。2014 年，阿里巴巴斥资 53 亿港元入股银泰交易成为其第二大鼓吹。2017 年，银泰交易启动专有化，旗下银泰百货由此投入阿里体系。不外跟着阿里巴巴政策诊疗并启动" 1+6+n "组织变革，手脚" n "的银泰百货在阿里的政策体系中运滚动得不那么弥留。于是雅戈尔集团最终接盘。

值得一提的是，代表雅戈尔方面上台签约的，正是李寒穷本东说念主。

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雅戈尔集团方面暗示，公司一直以来防范前锋领域的投资和发展，旗下上市公司"雅戈尔前锋股份有限公司"更是戮力于前锋产业的运营。本次集团与银泰管束层共同投资银泰，旨在"强链补链"，完善前锋生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将予以银泰管束层充分的运营空间，支握银泰进一步高质料发展。

上海易居房地产究诘院副院长严跃进以为，"从这个交易面孔来看，我以为银泰百货自己是比较优质的交易地产。纯正从收购的角度来讲，要是阿里巴巴是蚀本的，那对雅戈尔集团来说反而是一个比较好的底部收购价钱。雅戈尔要增强它的新兴业务，包括交易地产和零卖方面的品牌影响力，这个很枢纽。"

如今，李寒穷雅致从李如成手中接过雅戈尔，畴昔的画卷正徐徐张开。

雅戈尔濒临的挑战依然严峻，2025 年，公司营业收入 115.82 亿元，同比下落 18.37%；归母净利润 24.47 亿元，同比下落 11.57%。其中前锋板块净利润只好 9593.09 万元，占比还不如净利润总和的 4%。不外 2026 年一季度，雅戈尔标的初现回稳迹象：营收同比增长 3.1%，归母净利润增长 14.73%，净利率提高 12.65 个百分点，钞票欠债率降至 39.45%。

李寒穷掌舵的新雅戈尔能否借此势头走向新的所在？一个靠西服起家的老牌巨头江南app体育官网下载，还能弗成重新赢得年青东说念主？指摘区聊聊吧。